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주식 투자 전략 마법 공식을 만든 조엘 그린볼라트의 책이다.
책의 순서는 주식 시장을 이기는 작은 책 -> 주식 시장을 이기는 큰 비밀 이다.
작은 책이 도서관에서 대여중 이라서 대여 가능한 이 책 부터 읽었다.
이 책에서는 펀드의 운영 보수, 스타 펀드 매니저, 그리고 그들의 고충 들을 알기 쉽게 풀이하면서
더욱 현명하게 펀드 또는 ETF 를 선택 할 수 있도록 도와 준다.
여는 말
주식시장의 영원한 고수익 테마들
-> 개인 투자자들이 전문지식과 시간적 여유가 많다고 가정하고 저술 했지만 결과적으로 그러지 못 했다.
주식시장을 이기는 작은 책
-> 개인 투자자 들이 직접 투자를 하는데 도움을 주고자 기업을 분석하고 우량주를 선별하는 방법을 단계적으로 서술 했다. ( 마법 공식 )
그러나, 개인 투자자들은 스스로 투자하는 것 보다 전문가에게 맡기는 것을 선호한다.
주식시장을 이기는 큰 비밀
-> 이러한 상황에서 펀드의 운영 원리나 생태계를 설명 해주며 투자 전문가에게 맡기는 방법 중
어떻게 선택해야 더 도움이 되는지에 대해서 설명하였다.
다음은 목차와 그 목차를 일고난 생각을 정리 해보았다.
지금은 이렇게 이해하고 정리 했지만 2회 3회 때는 다를것이라고 생각하고,
2회차 정독에서 또 다른 점을 얻기를 바라면서 지금 남겨 둔다.
1장 대부분의 투자자는 실패한다
투자 성공비법은 따로 있다 | 주식시장을 이기는 방법은 간단하다
- 염가( 싼 값 )에 구매 하면 된다.
- 투자 법칙은 간단하지만 이를 수행하기가 어렵다.
2장 기업의 가치를 알면 이길 수 있다?
기업의 현재 가치를 따져보라 | 기업의 미래 수익은 불확실하다 | 기업의 가치는 할인율에 따라 변한다 | 기업의 가치는 성장률에 따라 바뀐다
- 현재 기업을 인수 한다는 가정하에 현금 할인률 및 기대 수익 계산하기
- 어느 기업이 향후 몇년 동안 수익이 좋을지 안 좋을지 예측하는 것은 어렵다.
3장 기업의 가치를 평가하는 방법
상대 가치를 따져보라 | 인수 가치를 감안하라 | 청산 가치를 분석하라 | SOTP 밸류에이션 하라
- 향후 미래 수익을 계산하기 것 보다 쉬운 상대가치를 따져 보자.
- A 기업의 인수 가치 10, B 기업의 인수 가치 20 이면 B 기업에 투자하는것이 기대 수익이 높다.
- 청산 가치를 분석해서 청산 가치가 높은 기업에 투자하자.
4장 어느 기업에 투자할 것인가?
예상 수익률이 무위험 국채 수익률보다 높아야 한다 | 다른 투자 대상의 수익률보다 높아야 한다 | 가치를 평가하기 쉬운 기업에 투자하라
- 은행 적금이나 무위험 국채 보다 기대 수익률이 높은 기업에 투자해야 한다.
- 가치를 평가하기 어려운 기업에 투자 하기 보다 평가하기가 쉬운 기업을 평가하고 투자하자.
5장 개인 투자자가 투자 전문가를 이기려면?
중소형 주식을 사라 | 잘 알고 있는 소수의 기업에 투자하라 | 기업분할로 발행된 주식을 찾아라 | 파산기업의 주식을 매입하라
- 기관이나 펀드는 중 소형 주식 투자에 제한을 받는다. ( 소지 제한 또는 비중 제한 )
- 기업이 하는 사업을 잘 알고 있거나 이해하는 기업에 투자하자. ( 사업을 이해 못 한 상태에서 투자하는 것은 바람직 하지 않다. )
- 기업 분할이나 파산 기업은 기회가 될 수 있다.
6장 투자 전문가가 시장에서 실패하는 이유
액티브펀드의 한계 | 포트폴리오를 다양하게 구성하는 이유 | 최고의 펀드매니저란 없다 | 필요한 건 또다시 새로운 전략이다
- 액티브 펀드 매니저는 분기마다 보고를 해야 되고, 단기 실적이 안 좋은 경우 일자리 걱정을 해야 한다.
- 펀드 금액이 많은 경우 중 소형주에 큰 금액을 투자 하기 어렵다( 이는 개인 투자자에게 이점 )
- 현재 최고의 펀드 매니저도 과거에 수익이 안 좋았던 때가 있다.
- 시장이 안 좋아지면 펀드 환매를 요청하는 고객이 있어서 펀드 상품을 장기 운영 하기 힘들다.
7장 주식시장의 장애물을 제거하라
시가총액가중방식이 최선일까? | 시가총액가중방식의 구조적인 결함 | 새로운 대안, 동일가중방식 | 더 나은 대안, 펀더멘털가중방식
- 시가총액 가중 방식은 대형주 비중이 높다.
- 지난 몇년 동안 주가 지수를 높인 기업은 소수의 대형주들 이다. ( 고 10000 * 1개 + 저 1000 * 9개 = 평균 1900 )
- 시가총액가중방식 < 동일가중방식 < 펀더멘털가중방식
- 시장 펀드 및 ETF에는 시가총액가중방식이 많다. ( 투자자에게 평가를 받기 때문에 변동성을 줄여야 한다. )
8장 최고의 기업을 찾아내는 방법
작년 수익률을 주시하라 | 염가에 판매되는 우량 기업을 찾아라 | 투자자금 대비 고수익을 내는 기업 | 핵심은 가치가중지수
- 간단한 이론 이지만 실천하기 어려운 이론
9장 투자원칙을 끝까지 고수하는 전략
인간은 투자에 실패할 수밖에 없다 | 감정이 아닌 숫자를 바탕으로 투자하라 | 투자를 고수할 수 있는 시스템 만들기 | 개인 투자자들이 시장에서 더 유리하다
- 인간은 심리 동물이기에 약세장, 대공황 상황에서 흔들린다.
- 올바른 투자원칙을 지키고, 시간을 갖으면 시장을 이길 수 있다.
책을 읽으면서 워렌 버핏과 헤지 펀드의 10년 수익률 내기가 스쳐지나간다.
http://collinsd.tistory.com/25
에서 한번 언급했지만 간략히 말하면
워렌 버핏의 sp500 지수의 수익률과 헤지 펀드의 수익률을 두고 내기 한 결과
버핏이 선택한 지수의 수익률이 이긴 내기이다.
이 책에서는 헤지펀드가 주가지수에 비해 수익률이 낮은 이유와 그 사례들을 설명한다.
주가지수와 헤지 펀드간의 수수료 차이,
헤지 펀드를 운영하는 사람의 심리와 성과에 따른 일자리 걱정 등 여러가지 사례를 들며 분석해준다.
그리고 시가총액,동일가중,펜더멘털의 방식의 장단점을 설명하며 어떻게 투자 전략을 세워야 하는지 알려준다.
투자 전문가에게 맡기는 것을 선호하는 투자자라면 이 책을 추천 합니다..
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맺는 말 ETF 정리
동일가중 ETF ( Equal Weight Portfolio )
- 동일 가중 S&P500 은 1년에 1~2% 정도 시가총액 가중 S&P 500을 상회해왔다.
- 이 지수에는 가격과 가치 기준이 포함되어 있지 않다.
- 예 PowerShares S&P 500® Equal Weight Portfolio (RSP)
펀더 멘털 가중 ETF
- 시가총액 이외 기업의 펀더멘털을 보여줄 수 있는 지표를 기준으로 한 것이다.
- 가중 지수는 장부 가격, 현금 흐름, 배당금, 매출의 5년 평균값을 바탕으로 결정한다.
- ETF 비용을 제하고, S&P 500 보다 1년에 1~2% 높은 수익을 낼 것으로 예상 된다.
- 예 PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio (PRF)
가치지수 ETF ( 가치가중 아님 )
- 러셀 1000 주식 중에서 하위 그릅 ( 650 )을 선택하고, 시가총액에 의해 가중치를 계산한다.
- 위의 가치지수로 선별된 주식들은 러셀 1000 지수 중에서 가장 싼 부분에 해당한다.
- 상당히 오랜 기간 투자 했을 경우 시가총액 가중지수보다 1년에 2% 정도 높은 수익을 기대 할 수 있다.
- iShares Russell 1000 Value ETF (IWD)
- iShares Russell 2000 Value ETF (IWN)
- iShares Russell Mid-Cap Value ETF (IWS)
- 등등 value index 추종
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